資金緊張迫使信托收益倒掛 1年期收益超10%

　　每一次信托產品收益率出現倒掛，似乎都與資金面吃緊有關，這一次也不例外。9月第三周，1-1.5年期產品平均年化收益率與1.5-2年期產品收益率差距擴大至0.87個百分點，中短期產品發行略占優勢。短期資金投資機會推高了投資者對中短期產品的偏好，同業競爭加劇也使信托產品收益被迫提高。

　　放大的收益率倒掛

　　觀察各檔期信托產品預期收益走勢圖可以發現，今年的第一次信托收益率倒掛出現在2月春節前后，1-1.5年期產品平均年化收益率攀高至10%以上，高出1.5-2年期產品收益率近一個百分點；第二次信托收益率的倒掛“案例”出現在6月末、7月初“錢荒”事件期間，1-1.5年期產品平均年化收益率史無前例的沖上11%，而當時1.5-2年期產品收益率甚至低于9%。

　　最近一次出現在中秋節后兩個交易日，資金價格全面上行，銀行間、交易所市場各期限回購利率大幅躥升。而信托產品又一次走出了漂亮的“交叉線”，1-1.5年期產品平均年化收益率站上10%，高出1.5-2年期產品收益率0.87個百分點。

　　事實上，整個9月的信托產品年化收益率一直呈現出“偏離”特征，只不過9月首周的倒掛差距僅有0.07個百分點。隨著之后一周開始的發行縮量，信托產品的收益率倒掛現象也逐步放大，9月第二周，1-1.5年期產品平均年化收益率為9.24%，1.5-2年期產品收益率則為8.75%，相差擴大至0.49個百分點。

　　析人士指出，信托收益倒掛現象雖與短期資金吃緊不直接關聯，但亦是資金狀況向中長期融資成本傳導的反應。另一方面，短期資金投資機會的出現也推高了投資者對中短期產品的偏好，從近期信托產品發行的情況來看，中短期產品在發行數量上略優于中長期產品。

　　“1.5年期產品”主戰場

　　由于短期信托產品收益率自8月以來始終徘徊在低位，拉低了信托產品平均年化收益率，1-1.5年期產品的收益跳高并沒有帶來發行攀升。9月前三周，集合信托發行先揚后抑，臨近國慶長假資金面吃緊，信托產品發行形勢不容樂觀。

　　一信托公司分管銷售的副總稱，集合信托不管是在發行數量還是收益率上，都明顯受到同業競爭加劇的沖擊。來自好買網的數據顯示，目前信托產品的收益率區間集中在8%-10%，基金子公司推出的固定收益類信托產品收益率則在9%-11%。其中，1-2年期產品是基金子公司主攻的產品期限，由于收益率頗具吸引力，不乏“一天告罄”的銷售案例。在子公司產品高收益的逼宮下，信托產品的收益開始被迫性提高0.5至1個百分點。據好買基金(微博)研究中心統計，就在8月，1-2年期的信托產品平均收益已上漲至9.01%，接近一年的最高值。